这周期货市场行情的解读 都在这里了！

原标题：这周期货市场行情的解读 都在这里了！ 来源：要资讯

美第二轮救助方案未达成，关注经济预期变化

中美博弈升级，弱美元预计将继续是近期配置主题。中美博弈升级的背后是特朗普意图转移国内矛盾，为大选做的最后努力，后续博弈还有进一步上升的风险，叠加美国第二轮疫情救助方案迟迟未能推出，短期风险资产面临一定压力。

在美国经济预期持续下行的趋势下，美国国债实际收益率下行，黄金受益，美元承压。和境外相比，国内经济预期处于持续改善的过程中，人民币资产韧性凸显，A股短期要关注中美博弈进展，但长期仍持续看好。

商品则相对分化，贵金属持续看好，若能够得到更多的经济预期支撑，工业品则有望再度走高。

期债方面，“货币政策要精准导向”意味着降准降息等全面宽松政策概率较低，而为坏账风险做准备则意味着货币乘数会有所下降，均使得期债持续承压。

豆粕变速不变向，继续逢低买入

数据显示截至7月30日当周，美豆出口检验量为55.2万吨，符合市场预估；USDA昨日还公布民间出口商向未知目的地销售26万吨大豆的报告。美豆油制生物柴油需求良好，也支持美国国内大豆压榨需求。不过美豆新作优良率再度上调1%至73%，新作丰产预期加强，将限制美豆涨幅。南美方面，巴西7月大豆出口量共计1037万吨，后期可出口量有限，贴水报价上涨，相比美豆缺乏出口价格优势。

国内市场，上周油厂开机率升至59.38%，未来两周将继续保持高开机。不过豆粕需求十分强劲，远超市场预期。截至7月31日沿海油厂豆粕库存再度小幅下降至86.02万吨。昨日豆粕成交29.52万吨，成交均价2970（+10）。菜粕基本面变化不大，截至7月31日油厂菜籽库存33.8万吨，开机率12.69%，两者均为历史同期偏低水平。上周菜粕仅成交6000吨，昨日无成交。截至7月31日沿海油厂菜粕库存3.35万吨，低于去年同期的3.75万吨；港口颗粒粕库存降至14.34万吨，但仍为历史同期最高。

策略：单边谨慎看多，逢低买入；套利方面关注M9-1正套机会。

油脂：期价突破上涨

昨日油脂价格突破上涨。国际方面，amspec数据显示7月马来棕榈油出口173.9万吨，环比6月增长6.8%。同时sPPoma数据显示7月马来棕榈油产量环比减少-9.52%。国内方面，远月棕榈油进口利润倒挂100元/吨，油脂现货基差持稳，价格连续上涨后市场情绪偏谨慎，现货成交相对清淡。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边谨慎看多，加速上涨；套利方面关注01YP扩大机会

棉花：郑棉小幅反弹

昨日美棉偏强运行，美棉优良率处于近年来低位水平，出口近期也有好转。国内方面，抛储成交良好，8月3日储备棉轮出销售资源8433.577吨，实际成交8433.577吨，成交率100%。平均成交价格11619元/吨，较前一日上涨75元/吨，折3128价格12933元/吨，较前一日上涨51元/吨。新疆棉花目前南疆地区持续高温，旱情逐渐显现，部分棉田还出现棉铃虫等虫害现象。

目前，由于疫情严控出行，但并未直接影响棉农到田间正常工作，主要以滴灌、锄草、喷洒农药为主，因为近期持续高温，棉田滴灌次数增加，当前棉花整体长势与去年同期基本持平。

策略：国储棉自拍卖以来成交持续100%，为皮棉现货市场带来利空影响，目前虽然主产棉区新疆出现疫情，管控升级，疆棉出疆发运受阻，但内地库存较足，供应暂未受到影响。美棉优良率低位，出口好转，有望进一步上行，有望对国内形成带动。单边中性判断，套利可关注91反套。

玉米与淀粉：淀粉相对强于玉米

对于玉米而言，市场补库心态持续，带动9-1价差继续扩大，但9-1价差结构并不支持跨作物年度补库操作，而临储+一次性储备投放应该能够弥补当前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路径在于近月下跌或远月上涨，接下来市场一方面会关注现货推动模式能否继续，潜在不利因素有进口谷物到港、临储玉米出库、华北小麦饲用替代、临储水稻与小麦定向销售、新作早熟玉米上市及其其他政策因素；另一方面还会关注后期远月拉动模式会否出现，这主要看产区天气、潜在虫害及其中美关系等因素；对于淀粉而言，近期行业供需持续改善，淀粉-玉米价差或继续阶段性走扩或维持高位，但值得留意的是，行业现货生产利润改善或带动开机率回升，而淀粉及其下游产品对替代品价差（白糖-淀粉与面粉-淀粉价差）显著收窄，将对下游需求产生抑制作用。因此，我们倾向于认为后期价差继续扩大空间或有限。

鸡蛋：期价大幅回落

近期鸡蛋期现持续背离，带动近月基差大幅收窄，期价甚至较部分产区出现贴水，这主要源于两个方面的原因，一是中期看空的预期，二是季节性上涨之后现货价格多趋于回落。但统计数据显示，2018年中秋节前高点最早出现在8月中，大部分年度出现在8月下旬到9月上旬，据此我们倾向于认为短期受现货及其基差支撑，期价特别是近月合约下跌空间或有限，后期仍有望继续上涨。

经济数据向好，黑色板块强势依旧

当前市场正处于需求在逐步好转阶段，库存下降明显，需求启动较快，后期需求改善的力度成为后续价格如何演绎的关键因素，同时防止预期兑现带来不利波动。建材市场仍然延续着高产量、高库存、小基差的强预期格局，而实际需求也会逐步佐证预期能否实现，能否有预期差是行情变化的关键点，但就目前来看，如是符合预期表现，那么价格的弹性空间也不会大，所以仍维持对成材中性的判断，不具备良好的做多价值。

弱美元下有色价格有望继续走强

镍观点：镍中线供需预期并不乐观，未来印尼镍铁供应忧虑依然较重，但是市场对于印尼镍铁压力早有预期，前期镍价表现偏弱或一定程度已经反映中线利空压力，在预期利空真正兑现之前反复炒作可能影响有限，除非宏观环境全面转空，否则镍价下行空间有限。中线镍供应过剩时间或在四季度，三季度可能仍维持平衡状态，镍当下供需尚可，反而需要警惕预期之外的变故发生，一旦预期供应无法兑现，在偏强大环境中预期差修复行情可能较为剧烈。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，四季度镍铁供应或逐渐过剩，镍价可能仍将再次向下寻底，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正拐点。

镍策略：单边：在整体大环境转势之前，镍价易涨难跌；近期新能源题材提升镍市场热度，不锈钢需求表现较好，镍铁和废不锈钢成交火热，短期以谨慎偏多的思路对待。中线偏空。