南瑞学堂：只是开始，一大波“疫苗和神药”正在来袭

苗乐观消息确实一定程度上标志着价值股的突破点，这些股票此前因疫情危机而备受打击，最近一段时间大幅反弹。板块轮换是一个大问题，应该引起投资者高度重视。不过，虽然价值股被广泛看好，但是鉴于疫情仍在恶化的大背景，预计市场仍会维持动荡态势，而只要经济不确定性依然存在，能否维持一种确定的趋势就依然难料。值得庆幸的是，各国央行都很清醒，最近美联储、欧央行和英央行高层都警告称，疫苗无法立即解决当前社会问题。

在辉瑞宣布疫苗有效性超90%、以及礼来新冠抗体药品获FDA紧急使用授权后，接下来的几周里，更多“疫苗和神药”数据还将发布。

Moderna公布的数据是否同样令人振奋？市场是否进一步向价值股轮转？将是下一阶段投资者关心的焦点。

今年还剩40多天，更多“关键数据”即将发布

• Moderna

辉瑞之后，Moderna无疑是市场下一个最为关注的疫苗。与辉瑞和BioNTech一样，Moderna正在研发的疫苗采用的也是mRNA技术路线。这意味着辉瑞的成功对Moderna来说是个好兆头。此外，近期美国新增病例的激增也有助于该公司加快后期临床试验。

Moderna已经累积了超过53个感染病例，这意味着一个独立监测委员会将在未来几天内对该疫苗的有效性进行初步分析。

• 阿斯利康/牛津大学

阿斯利康/牛津大学采用的是腺病毒载体疫苗技术路线，他们预计将在未来几周内报告初步数据。

阿斯利康在11月初表示，他们和牛津大学联合研发的候选疫苗后期试验结果预计将于今年晚些时候公布。另外他们的疫苗已经在英国和欧洲加速审查，希望将在年底前能够大规模使用。

• 强生

强生目前进度较以上几家较为落后。在其6万人参与的试验中，强生公司医药部门的全球研发主管Mathai Mammen称，强生疫苗的最后一期、三期临床试验到目前为止只收录了几千名志愿参与的病人，因为处于安全考虑，有两周时间暂停招募。尽管试验已于10月底恢复，但是强生目前预计将在明年年初获得初步结果，而不是此前预期的今年底。

• 诺瓦瓦克斯（Novavax）、赛诺菲/GSK、CureVac

Novavax正准备于本月底前在美国启动一项大规模后期临床试验。赛诺菲/GSK、以及德国制药商CureVac NV都希望在年底前启动高级临床试验。

• 再生元

神药方面，除了礼来，再生元公司也正在接近终点。据彭博预计，几天之内再生元就可以从美国监管部门了解到其新冠疗法是否获得授权。

• 辉瑞/BioNTech

对于辉瑞和BioNTech来说，在向FDA申请紧急使用授权之前，还有许多工作要做。

早前公布的激动人心的中期结果，并没有发布在同行评议的医学杂志上。这意味着还需要更完整的数据来显示疫苗对老年人和其他脆弱群体的效果；该中期分析也没有包括任何严重病例。

此外，为了获得FDA的紧急使用授权，辉瑞和BioNTech还需要报告安全数据。这两家公司预计将在未来几周收集到FDA要求的两个月临床试验患者安全数据。

市场准备好了吗

疫苗的利好消息让市场为之一振。尽管疫苗生产、运输、分销等方面仍有疑虑，但是投资者正迅速抛弃科技股，拥抱银行股和小盘股等有望在经济复苏时受益的股票。

上周五（11月13日）标普500涨幅1.36%，创收盘历史新高；道琼斯涨幅1.37%，纳斯达克涨幅1.02%。全周来看，标普500累涨2.16%，连续第二周上涨，道指累涨4.08%。

周五当天，价值股为主的小盘股指罗素2000指数收涨2.08%，报1744.04点，突破2018年8月31日收盘位，并创收盘历史新高。全周来看，罗素2000指数累计上涨逾6%。

以科技股为主的纳指则累跌0.55%，纳斯达克100指数上周下跌逾1%。

彭博援引Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen称，疫苗研发和经济刺激计划意味着美国企业的盈利能力可能被严重低估了，经济增长的恢复速度比人们预期的要快得多，且更加稳固。

对于市场来说，接下来Moderna试验数据的公布对于市场向价值股的轮转将极为重要。

摩根大通分析师认为，要维持价值股轮换，可能需要疫苗方面持续出现一些积极消息，或是有来自进一步财政刺激的支持，这就使得Moderna即将发布的数据极为重要。

美国著名传染病专家福奇就在上周表示，他对Moderna即将发布的三期试验中期数据持乐观态度，并称“Moderna的试验结果预计将与辉瑞和BioNTech周一发布的试验结果一样好，如果不是这样，我们将感到惊讶”。