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科技之后金融股吹响进攻号角 黄金上车机会已至?

2020-07-04 13:35
作者:丁臻宇;编辑:赵佳怡

2019年初,券商、银行、保险以一波旋风式上涨,把市场推向高潮,市场计入技术性牛市。当时市场两大最为明确的主线:科技金融,比翼齐飞。继2018年12月初,华为被美国制裁之后,整个科技股行情被完全激活。随后则是金融股接力。在金融供给侧改革刺激下,券商、保险、多元金融都出现了40%以上的大涨,被誉为牛市急先锋的券商板块,短短40个交易日暴涨75%。毫不夸张的说,得金融者,得天下。

类似的盘面,最近又出现了。

2020年上半年,科技股风光无限,创业板指数大涨35.6%。整个大金融板块灰头土脸,连券商首席都看不下去了,在下半年投资策略中建议怀着怜悯之心配置金融股。

然而,市场风向的变化,远远超乎大家的想象。6月下旬,光大证券率先异动,走出3连板,但整个券商板块表现还比较矜持。调整2天之后,光大证券再次暴涨,依旧是3连板。光大证券8天6板,浙商证券也走出两连板,这样的走势,与2019年上半年天风证券中信建投的双龙头有得一拼了。这次券商板块不再克制,板块指数3天大涨12.38%。

7月2日,券商板块井喷,12只个股冲板。

浙商证券、山西证券国金证券南京证券、中信建投、光大证券、哈投股份、天风证券、中泰证券太平洋华安证券涨停,招商证券东吴证券国元证券东方证券华泰证券兴业证券中国银河西部证券、东吴证券涨逾7%。

与此同时,怀揣“怜悯之心”的资金,也没有忘记关照保险、银行。7月前2个交易日,保险板块拉升9.6%,银行拉升4.9%。这样的涨势,说是补涨行情,恐怕是看得太小了。

下面,我们就估值水平,来分析一下金融股。

根据7月2日收盘数据,银行板块的估值除了宁波银行常熟银行紫金银行张家港行外,市盈率均低于10倍。其中估值最低的贵阳银行仅4倍PE,华夏银行建设银行民生银行北京银行市盈率低于5倍。整个银行板块的平均市盈率仅为7.16倍。而整个银行板块的总市值是9.96万亿,占据A股总市值66.64万亿的15%。很大程度上讲,A股的低估,主要是因为银行板块的低估。

长久以来,压制银行股估值的因素是其盈利增速的下滑,尤其在2019年金融供给侧改革全面启动后。但是我们却看到另外一番景象:尽管投资者对银行业绩的预期是年年下滑,而业绩依旧是正增长。即便是2020年一季度,受到疫情冲击,政策层面金融向实体经济让利1.5万亿的预期之下,仍然实现了净利润同比增长5.02%,增速较去年同期下滑2.33 个百分点。

无论业绩好坏,似乎银行都是该被市场所抛弃的那个。这种感觉,就是“你妈觉得你冷”。

7月1日,央行下调了再贷款再贴现利率,这对于银行板块来说其实是利好。对于券商、保险来说,也意味着市场资金成本的进一步下调。这次下调,让利的是央行,而非银行。尽管在疫情影响下,全球都是开闸放水,但国内明显不搞大水漫灌。随着疫情得到控制,放水已经不再是主基调,房住不炒不断被重申。如此看来,困扰银行估值的利空因素基本释放完毕。可以预见的未来,炒房资金将回到A股这个大池子中来,科技股经过半年的爆炒,已经漫步在云端。而金融、地产、钢铁、煤炭等周期股仍旧处于底部。

如果说科技股打开了A股的想象空间,金融股则是为市场提供安全垫。即便是均衡配置的需求,金融股依旧值得守候。

都说三根阳线,改变信仰。也许此刻,我们真的需要做好改变信仰的准备。

作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001

来源:巨丰投顾;编辑:网络



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