手机和车载业务回暖 舜宇光学科技出货量全面提升

获悉，舜宇光学科技(02382)为一家拥有逾三十五年历史的综合光学零件及产品生产商，主要从事设计、研究与开发、生产及销售光学及光学相关产品。公司专注于结合光学、电子、软件及机械技术的光电相关产品的应用领域：如手机、数码相机、车载成像及传感系统、安防监控系统、虚拟现实(VR)/增强现实(AR)及自动化工厂，产品主要分为三类：1)光学零件，例如玻璃球面及非球面镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头;2)光电产品，例如手机摄像模块、三维光电产品、车载模块及其他光电模块;3)光学仪器，例如显微镜及智能检测设备。 公司公布2020年7月出货量数据，单月手机镜头出货13,591.7万件，同比+25%;车载镜头出货474.5万件，同比+16%;手机摄像模组出货5,486.6万件，同比+13.7%。手机业务方面，镜头和CCM同比均增长。 手机镜头7月出货量增长主要源于随海外卫生事件影响减弱，国际客户的订单量持续恢复。目前公司产品结构持续升级，6P+镜头占比提升，高像素、大像面、潜望式镜头开始大规模量产;客户结构均衡，中日韩三大市场相对稳定，国内外市场份额接近30%，产能已达160kk/月。短期来看，卫生事件下终端需求面临不确定性，但影响正逐步减弱，公司三季度出货量有望环比回升;展望未来，多摄新机拉货料将推动出货量再上台阶，5G商用将推动手机视频拍摄，长期看公司镜头规格随客户持续升级，超大像面、5-10倍光学变焦手机、超小头部等镜头按计划成功研发与量产，为公司带来增量空间，未来仍有望充分受益行业量价齐升带来的发展。 车载镜头7月出货量同比增长主要源于随海外卫生事件影响减弱，海外车厂的出货正逐步恢复，订单量有所回升。据欧洲汽车制造商协会数据，自4月以来，欧洲乘用车销量的同比跌幅正持续收窄，6月跌幅相比5月收窄了32.7个百分点，汽车市场逐步复苏，目前欧洲地区已有超过300家车厂完成复工，复产进展顺利。影响逐步减弱下车厂产能持续恢复，三季度车载市场有望回暖，公司终端客户需求有望复苏。长期来看，公司料仍将受益于车载摄像头领域持续发展、车载成像领域及ADAS快速成长及公司在车载镜头全球市占率第一的领先地位，看好公司车载产品的相关布局。 手机摄像模组7月出货量同比增长主要源于公司手机摄像模组市场份额上升。展望未来，随5G新机加速渗透，预计光学视觉领域也将迎来应用型强需求增长，公司积极发力潜望式、3D等中高端模组，5倍光学变焦手机摄像模组实现量产，10倍光学变焦手机摄像模组完成研发，高端客户份额提升推动公司产品结构升级，持续看好公司多摄模组及3DSensing相关产品的放量。

　　点评：

　　认为，随着海外卫生事件影响减弱，短期需求提升，中长期坚定看好公司光学方向布局。目前卫生事件的全球影响正在减弱，随海外复工复产的逐步推进，终端客户销量可见度及备货积极性正在提升。展望下半年，公司所在的光学行业产能环比将迎来回升，相关产业链公司的订单也将迎来回暖;中长期看，预计多摄持续渗透，潜望式结构、TOF渗透提升，光学行业规模与结构仍将持续升级，长期坚定看好公司在光学方向的布局。 技术上看舜宇光学科技(02382)，股价经底部上升以来，近日持续进行高位整理，后市随着大市逐渐向好，该股有望突破近期高点进一步延伸升势。