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【华西电新】全球电动化浪潮兴起，新能源汽车产业链迎机遇

2020-06-04 13:49

（一）为什么看好新能源汽车产业发展？

1、政策持续激励

中央+地方打出政策组合拳。中央层面，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年+2020年补贴温和退坡，继续支持新能源汽车发展。地方层面，2020年以来，多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。长期来看，2019年，国内新能源汽车渗透率（销量）仅为4.68%，与到2025年新车销量占比达25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。

2、海外电动化来袭

欧盟严格碳排放+拟对零排放车型免征增值税等政策推动下，多国陆续出台禁售燃油车以及鼓励电动车发展的政策，欧洲市场加速执行电动化策略，新能源汽车销量具备高增长潜力。

3、供给端丰富度提升

全球掀起电动化浪潮，2020年，包括比亚迪等自主品牌、小鹏汽车等新势力、特斯拉独资外企以及一汽大众等合资品牌共同发力，国内市场优质车型投放种类增多，车型性能表现优异，C端选择趋于多元化，有望驱动消费提升，支撑电动车销量增长。

4、销量低基数

2019年补贴退坡幅度较大，上半年抢装效果明显，下半年相对疲软。19H1产销分别为62.6万辆、62.7万辆， 19H2分别为61.4万辆、57.9万辆。2020年补贴退坡温和，上半年需求较弱+过渡期抢装效应不明显，预计全年产销呈现前低后高趋势。2020Q1压制的需求有望在后续释放，新车持续上市叠加2020年补贴政策推动出租（含网约车）等公共交通电气化，有助于促进下半年新能源汽车销量放量，同环比有望实现良好表现。

（二）看好哪些方向？

1、三大产业链

（1）特斯拉产业链：车型+产能持续投放，国产化率提升带来产业链机遇；

（2）宁德时代产业链：技术+客户结构+产能不断优化，助力全球龙头地位稳固；

（3）LG化学产业链：绑定优质车企，积极全球化布局，具备龙头竞争潜力。

2、两大行业趋势

（1）新能源汽车有望呈现高端化与经济性双轨并行发展；

（2）充电设施开启建设大年，设备商及运营迎来较好发展机遇。

（三）有哪些受益标的？

1、头部企业有望迎来高成长性、高确定性发展机遇，特斯拉产业链、LG化学产业链以及宁德时代产业链受益较为显著的供应商。受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份等。

2、长续航、高能量密度需求提升以及技术升级推动的高镍正极材料及硅碳负极材料的应用趋势。受益标的：当升科技等。

3、需求分化带来的经济性车型放量，磷酸铁锂回暖及储能领域发展将带来增量空间。受益标的：德方纳米、鹏辉能源等。